孫立：新股詢價制度激活信托業(yè)
來源：m.xibujiancai.com 時間：2005-01-17
新股發(fā)行詢價制度將對證券投資類信托產(chǎn)品的創(chuàng)新和市場銷售帶來五個方面的積極影響。而有資格參與新股發(fā)行詢價的信托機(jī)構(gòu),因此會獲得更大的業(yè)務(wù)發(fā)展空間
對于信托業(yè)來說,隨著證券市場新股發(fā)行詢價機(jī)制的推出,令以證券投資為主的信托產(chǎn)品的資金運(yùn)用范圍和收益水平成為今后一段時期的市場新看點。綜合而言,新股發(fā)行詢價制度將對證券投資類信托產(chǎn)品的創(chuàng)新和市場銷售帶來積極影響。同時,一些符合《關(guān)于首次公開發(fā)行股票試行詢價制度若干問題的通知》規(guī)定、有資格參與新股發(fā)行詢價的信托機(jī)構(gòu),將會獲得更大的業(yè)務(wù)發(fā)展空間。
首先,《通知》中提出,"公開發(fā)行數(shù)量在4億股以下的,配售數(shù)量應(yīng)不超過本次發(fā)行總量的20%；公開發(fā)行數(shù)量在4億股以上(含4億股)的,配售數(shù)量應(yīng)不超過本次發(fā)行總量的50%。"同時,根據(jù)市場報價的結(jié)果進(jìn)行配售新股。顯然,新股按照市場詢價結(jié)果和相應(yīng)比例配售給信托機(jī)構(gòu)投資者后,一旦新股上市價格高于配售價,那么無疑將會給證券信托產(chǎn)品的信托收益增加新的利潤來源,這將對其產(chǎn)品收益率產(chǎn)生較大影響。
其次,詢價制度的實施可以有效豐富以證券投資為主的信托品種。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,周邊發(fā)達(dá)國家和地區(qū)證券市場的新股詢價申購都有比較大的收益空間,機(jī)構(gòu)投資者在扣除資金成本和交易手續(xù)費(fèi)外,年凈收益可保持在3%-5%之間。因此,在證券市場詢價制度正式推出后,信托商完全可以測算出我國證券市場新股詢價申購的年收益率。一旦這種市場收益達(dá)到或接近相同的水平后,信托商則完全可以設(shè)計出更富有創(chuàng)意的新股申購型信托產(chǎn)品。
第三,詢價制度將會促使已發(fā)售和預(yù)發(fā)售證券投資類信托產(chǎn)品的信托商們加大對證券市場的研發(fā)力度,特別是要提高股票的定價能力,以此來提高自身發(fā)售的證券投資信托產(chǎn)品的市場整體競爭力,進(jìn)而為同步展開的市場銷售打下堅實基礎(chǔ)。
第四,詢價制度本身的市場透明性將督促以證券投資為主的信托產(chǎn)品的信息披露時點。特別是針對部分信托機(jī)構(gòu)對于證券投資類信托產(chǎn)品信息披露所處的內(nèi)容應(yīng)付和虛假隨意性,以及披露過程中信息披露滯后于公司運(yùn)作經(jīng)營的連續(xù)動態(tài)過程等行為,詢價制度將會對其產(chǎn)生積極的市場監(jiān)督作用,進(jìn)而保證信托經(jīng)營機(jī)構(gòu)更加全面的信息披露履職,做到信托資金運(yùn)用過程中的信息披露更客觀、更準(zhǔn)確、更透明、更詳盡。
第五,詢價制度將會促進(jìn)證券投資類信托產(chǎn)品市場資金的募集規(guī)模。因為在詢價機(jī)制積極改變證券市場新股發(fā)行制度的同時,其市場化進(jìn)程將會深度影響到信托市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和盈利模式。對于以證券投資為主要盈利手段的信托公司來講,一旦詢價制度作為一項市場業(yè)務(wù)來開發(fā),那么可以肯定地說,其產(chǎn)品募集的市場規(guī)?；?將會作為產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)中的重點優(yōu)勢而凸現(xiàn)出來。
(xintuo摘自上海證券報)